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“央行买股票资产”争议 连平:一般情况下不应考虑的选项

时间: 2019-01-10 22:38 作者:admin 来源:法观网 点击:

21世纪经济报道 21财经APP 张奇 北京报道

日前,有分析师发文称,央行持有本国股票资产大有可为,迅速引起市场关注。

为此,21世纪经济报道采访了交通银行首席经济学家连平。他认为,在当前以及未来很长一段时间,“央行股票资产”是不应考虑的事情。

首先,从政策基调角度看,这与当前政策取向不一致。中央经济工作会议对货币政策的定调是稳健,松紧适度,所以尽管稳增长是主要任务之一,但还是要审慎考量,要多方面平衡,尤其在中国债务率偏高、杠杆率偏高的情况下,大水漫灌显然不足取。

央行入市买股票给人提供的遐想空间非常大,央行有印钞职能,理论上说,可以无节制向市场投入流动性;当然有人会说,可以控制好额度;但到了一定阶段,市场可能会产生呼声要求央行购买更多股票,这种压力对央行来说,肯定不是好事;对货币政策来说,也不是一个健康的市场氛围。因此,央行买股票资产与货币政策基调不吻合,是反其道而行的。

其次,从支持行业发展角度来看,提出“央行购买股票”的一个理由是,央行可以购买需要支持的行业公司股票。连平认为,国家支持某个行业发展的职责不应该由央行来承担,而应该由财政、信贷政策、相关产业规划等政策来承担。其实国家可以用的政策手段很多。让央行通过买股票来承担这个职责很不合适。

再从风险角度来看,《中国人民银行法》要求,央行可以购买国债、其他政府债券和金融债券及外汇,没提到股票。从全球来看,大部分国家的央行也没有买股票。这里面也暗含一个理念,政府债券和金融机构债券产品属于最高评级,风险水平较低。如果买相当数量风险较大的资产,即会产生一种联想,即中央银行也会产生不良。作为银行的银行,央行不应该揽上这个风险。

也许会有人会说,央行在境外用外汇买了股票。首先从控制风险角度看,外汇投资中股票规模占比应该不会很高,主要投资的应是国债和金融机构债券,这从外储收益率可以看出来。其次,投资这些股票也可能不是央行直接操作,而是委托给国际机构操作,比较分散。再者,外汇投资与“央行买股票”属于不同性质。用人民币买股票具有基础货币投放、货币创造功能;但在国际市场用外汇买股票,实际上是一种资产配置,显然是两回事。

总之,当前央行不应该在市场上购买股票。当然不是说未来这件事绝对不会发生,日本央行就已经买过,但这往往是在市场出现较大风险,很多可用工具失效的情况下,才会运用这种操作。因此,除非万不得已不应该运用这种手段。连平认为目前远远没有到这种情况,中国的股市更重要的问题在于制度和结构,这些问题不是通过央行购买股票就能解决的。

(责任编辑:admin)

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